“保健酒第一股”難圓萬(wàn)億市值夢(mèng)

2000年春節(jié)前四天，海南椰島成功登陸A股，成為“保健酒第一股”。那一年，A股上市公司數(shù)量不到1100家，能上市的企業(yè)紅極一時(shí)。

24年后，海南椰島頭頂?shù)墓猸h(huán)早已褪色。

上市后，海南椰島在二級(jí)市場(chǎng)上演“過(guò)山車”行情，股價(jià)大起大落未能給投資者良好體驗(yàn)。從年線看，該公司有個(gè)11年份上漲，13個(gè)年份下跌，呈現(xiàn)跌多漲少情形。

(資料圖片)

海南椰島為何不被投資者追捧？或與其存在的三大問(wèn)題有關(guān)：一是近年業(yè)績(jī)不穩(wěn)定，公司多年游走于保殼的路上；二是該公司旗下主打的保健酒銷售情況不佳，而公司賣得好的醬酒產(chǎn)品又不屬于行業(yè)頭部；三是公司管理層頻繁變動(dòng)。

昔日，一位加盟海南椰島的白酒金牌經(jīng)理人豪言稱，要把公司市值做到千億以上、萬(wàn)億以上。尷尬的是，該公司最新收盤市值僅為50.24億元。

主營(yíng)業(yè)務(wù)缺乏亮點(diǎn)

海南椰島的前身是國(guó)營(yíng)?？谑酗嬃蠌S，于1953年建廠。1993年，公司進(jìn)行股份制改制，并在2000年1月20日在上交所上市。

海南椰島官網(wǎng)中介紹稱，公司涉足的行業(yè)包括保健酒、白酒、食品飲料、貿(mào)易、投資、全球購(gòu)商業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域。

雖然實(shí)施多元化策略，海南椰島的業(yè)務(wù)發(fā)展水平只能用“普通”二字形容。

截至2022年末，海南椰島主營(yíng)構(gòu)成涵蓋酒類、食品飲料、其他、貿(mào)易類。其中，酒類業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了74.21%營(yíng)收來(lái)源，為公司業(yè)績(jī)支柱。

據(jù)了解，海南椰島主打的保健酒品牌為鹿龜酒系列和海王酒系列，分別定位于滋補(bǔ)保健酒和健康小酒。主打的白酒是醬酒，代表品牌為貴臺(tái)年份酒、貴臺(tái)醬酒系列、貴臺(tái)珍品精品系列、椰島封壇酒、椰島海醬、?？诖笄⒃瓭{酒等。

作為“保健酒第一股”，賣得好的卻是白酒產(chǎn)品，怎么回事？

海南椰島2022年報(bào)顯示，鹿龜酒系列、海王酒系列銷售收入為3238.4萬(wàn)元、8870.66萬(wàn)元，同比下降53.26%、12.4%；銷量為1062.97升、4939.52升，同比下降56.3%、14.48%。

同期，白酒系列銷售收入為17281.04萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)19.33%；銷量為765.29升，同比增長(zhǎng)62.19%。

不難發(fā)現(xiàn)，2022年海南椰島賣白酒獲得的銷售收入超過(guò)了保健酒的收入。

從深層次看，國(guó)內(nèi)保健酒約占酒類(含白酒、葡萄酒、果酒等)消費(fèi)總量的比重不足6%，國(guó)際數(shù)據(jù)占比是12%。

國(guó)內(nèi)占比低于國(guó)際水平的原因包括各地保健酒消費(fèi)的風(fēng)俗不同，定位于中老年人且消費(fèi)群體單一，存在質(zhì)量問(wèn)題，缺乏消費(fèi)場(chǎng)景等等。

實(shí)際上，保健酒屬于白酒的一個(gè)分支，本身體量小、利潤(rùn)低。近年來(lái)，隨著參與者越來(lái)越多，使得行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

保健酒的傳統(tǒng)品牌有中國(guó)勁酒、椰島鹿龜酒等；知名品牌陣營(yíng)有五糧液黃金酒、茅臺(tái)白金酒、汾酒竹葉青酒等；藥企品牌陣營(yíng)有江中制藥樸卡枸杞酒、修正藥業(yè)修正健酒等。

多家品牌搶占一個(gè)規(guī)模不到400億元的市場(chǎng)，保健酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。

布局醬酒市場(chǎng)，海南椰島的發(fā)展?fàn)顩r又如何？

目前，白酒行業(yè)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)。公開數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)醬酒企業(yè)數(shù)量超過(guò)1千家，大部分市場(chǎng)份額集中在頭部。截至2021年數(shù)據(jù)，醬酒三巨頭茅臺(tái)、習(xí)酒、郎酒市占率達(dá)74%。也就是說(shuō)，剩下的26%的市場(chǎng)由其余99%以上的醬酒企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

保健酒賣不過(guò)白酒，而白酒品牌又不屬于頭部，海南椰島的釀酒業(yè)務(wù)缺乏亮點(diǎn)。

海南椰島的第二大業(yè)務(wù)是食品飲料，占營(yíng)收比重為13.16%，該公司主打飲料是椰子汁產(chǎn)品。

該公司的食品飲料業(yè)務(wù)同樣缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院披露的數(shù)據(jù)顯示，2021年國(guó)內(nèi)植物蛋白飲料行業(yè)市場(chǎng)份額靠前的是養(yǎng)元飲品、承德露露、達(dá)利食品、維維食品、歡樂(lè)家，海南椰島屬于“其它”范疇。

另外，海南椰島正在開展“全球購(gòu)”進(jìn)口精品銷售及跨境電商經(jīng)營(yíng)，2022年年度董事會(huì)經(jīng)營(yíng)評(píng)述稱“全球購(gòu)肩負(fù)著公司調(diào)整轉(zhuǎn)型、蓄力發(fā)展的重要任務(wù)”。然而，該業(yè)務(wù)占營(yíng)收比重低于13%，暫時(shí)難挑起業(yè)績(jī)大梁。

業(yè)績(jī)不穩(wěn)定、管理層頻繁變動(dòng)

2016年，資本玩家馮彪通過(guò)受讓股份+二級(jí)市場(chǎng)增持方式最終拿下海南椰島控制權(quán)。

除了成為海南椰島實(shí)控人外，馮彪還從2016年開始任職海南椰島董事長(zhǎng)職務(wù)。自馮彪成為核心管理層后，海南椰島涉足過(guò)房地產(chǎn)、貿(mào)易、金融、競(jìng)技體彩產(chǎn)業(yè)等多元化業(yè)務(wù)，未能提振公司業(yè)績(jī)。

自2000年上市后，海南椰島約有7次出現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)虧損情形，其中有5次在馮彪接管公司后發(fā)生。特別是從2016年至今，海南椰島處于“虧損--扭虧”狀態(tài)，艱難地游走于保殼路上。

近三個(gè)報(bào)告期（2021年至2023年一季度），海南椰島分別虧損6014萬(wàn)元、1.184億元、1427萬(wàn)元。如果今年不能扭虧，或?qū)?chuàng)下連續(xù)三年虧損紀(jì)錄。

為了改變低迷現(xiàn)狀，海南椰島曾引進(jìn)行業(yè)人才，效果卻不明顯。

2018年初，白酒金牌經(jīng)理人馬金全加盟海南椰島，負(fù)責(zé)重振椰島酒業(yè)板塊。不到1年時(shí)間，馬金全升任為椰島酒業(yè)董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理（屬于旗下業(yè)務(wù)板塊董事長(zhǎng)，并非上市公司董事長(zhǎng)）。

馬金全曾公開表示，他與海南椰島董事長(zhǎng)馮彪“惺惺相惜”。還放下豪言稱，“我們要把我們的市值做到千億以上、萬(wàn)億以上。”

千億、萬(wàn)億市值夢(mèng)未鑄成，馬金全卻被“釋權(quán)”。2020年2月份，椰島酒業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人向媒體釋放消息，馬金全由董事長(zhǎng)降為副董事長(zhǎng)，業(yè)內(nèi)猜測(cè)是為其業(yè)績(jī)不佳買單。

在馬金全降職前幾個(gè)月，王曉晴從馮彪手中接任海南椰島董事長(zhǎng)一職。不到兩年時(shí)間，王曉晴選擇辭職。

2023年6月9日，王曉晴因個(gè)人原因辭去海南椰島董事長(zhǎng)、董事及董事會(huì)專門委員會(huì)委員職務(wù)，辭職后不在公司擔(dān)任任何職務(wù)。同日，獨(dú)董黃樂(lè)平辭職。另外，在今年4月20日，海南椰島宣布免去雷雨田、肖尋副總經(jīng)理職務(wù)。

海南椰島內(nèi)部管理層頻繁變動(dòng)，間接反映出公司內(nèi)部存在一些問(wèn)題。一般來(lái)說(shuō)，管理層穩(wěn)定的公司，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性往往更高。

“賣殼”、“轉(zhuǎn)讓控制權(quán)”交易均失敗

或許是難以扭轉(zhuǎn)局勢(shì)，海南椰島曾被“賣殼”、“轉(zhuǎn)讓控制權(quán)”，但交易都黃了。

2020年6月10日，海南椰島宣布擬籌劃以發(fā)行股份的方式收購(gòu)北京博克森傳媒科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“博克森傳媒”)不低于80%股份?！?/p>

博克森傳媒曾掛牌新三板，并被外界稱為“中國(guó)體育傳播第一股”，主營(yíng)業(yè)務(wù)為體育賽事傳播平臺(tái)開發(fā)管理運(yùn)營(yíng)商。彼時(shí)，外界認(rèn)為這是博克森傳媒借殼上市之舉。

消息出來(lái)前后五個(gè)交易日，海南椰島連拉5個(gè)漲停板。

2020年7月22日晚，海南椰島又發(fā)布公告稱，公司終止籌劃發(fā)行股份收購(gòu)博克森傳媒80%股份，理由是“公司與標(biāo)的公司實(shí)際控制人未能就本次重大資產(chǎn)重組的業(yè)務(wù)整合、交易價(jià)格等核心要素達(dá)成一致意見”。

2022年11月28日，海南椰島發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬向海南椰島前董事長(zhǎng)王曉晴實(shí)控的海南信唐貿(mào)易合伙企業(yè)發(fā)行8100萬(wàn)股股票，定增金額約為6.54億元。

如果該定增完成，海南椰島實(shí)控人將由馮彪變更為王曉晴。

到了2022年12月6日，上交所下發(fā)問(wèn)詢函，要求海南椰島說(shuō)明，“說(shuō)明本次非公開發(fā)行股票方 案，是否存在馮彪已被列為失信被執(zhí)行人不符合收購(gòu)人資格而由他人代理的情 形，是否存在潛在利益安排或抽屜協(xié)議”，等等。

結(jié)局是，該交易被海南椰島董事會(huì)投票否決，王曉晴計(jì)劃通過(guò)定增成為海南椰島實(shí)控人一事終止。

上述兩次交易，不排除有馮彪的影子。作為公司實(shí)控人，多年經(jīng)營(yíng)海南椰島或產(chǎn)生乏力感，選擇一個(gè)退出渠道可能是一個(gè)好方式。

不過(guò)，現(xiàn)實(shí)又很冰冷。由于馮彪及其旗下的東方君盛訴訟不斷，所持股份被法院凍結(jié)后又被拍賣。今年5月7日，海南椰島在《關(guān)于股東所持部分股份被司法劃轉(zhuǎn)的公告》中提示風(fēng)險(xiǎn)稱，“本次司法劃轉(zhuǎn)可能會(huì)導(dǎo)致公司控股股東及實(shí)際控制人發(fā)生變更”。

股價(jià)表現(xiàn)平平、業(yè)績(jī)失色、管理層頻繁動(dòng)蕩，海南椰島未來(lái)如何發(fā)展，我們將繼續(xù)保持關(guān)注！