觀熱點(diǎn)：居民存款減少1.11萬億元，存款搬家背后錢最有可能流向哪里？

股市日均成交額顯著增加、A股兩融余額規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，這是最近一個(gè)月A股市場(chǎng)最真實(shí)的寫照。當(dāng)股市日均成交額突破2萬億、兩融余額突破2.05萬億之后，市場(chǎng)開始猜想錢到底從哪里來？

(相關(guān)資料圖)

最近有一組公開數(shù)據(jù)引發(fā)我們思考。根據(jù)央行7月份的數(shù)據(jù)顯示，居民存款減少了1.11萬億元，同比多減7800億元。同時(shí)，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款大幅增加了2.14萬億元，同比多增1.39萬億元，該數(shù)據(jù)創(chuàng)出了近年來的新高水平。

居民存款大幅減少、非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款大幅增加，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)結(jié)合在一起，基本上可以判斷出有不少資金開始流向股票市場(chǎng)。在實(shí)際操作中，非銀行金融機(jī)構(gòu)存款，主要包括證券公司客戶交易結(jié)算資金、基金公司資金、期貨公司保證金賬戶等等，從一定程度上反映出居民存款正在往多元化的方向配置。

當(dāng)前國內(nèi)無風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)下行，最具代表性的特征是國有大行一年期整存整取存款利率已經(jīng)跌破了1%，而且包括大額存單、儲(chǔ)蓄國債、貨幣基金在內(nèi)的保守型投資渠道的收益率都處于持續(xù)下行的狀態(tài)，說明投資者僅依靠上述投資渠道已經(jīng)無法實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的有效保值。

為了應(yīng)對(duì)存款利率持續(xù)下行的壓力，已經(jīng)有不少投資者開始改變自己原來的風(fēng)險(xiǎn)偏好，并開始追求更高的投資回報(bào)率。例如，投資者開始選擇銀行理財(cái)、純債基金進(jìn)行投資，以適度提升整體的投資收益預(yù)期。例如，投資者開始拿出部分資金在股市、基金市場(chǎng)中進(jìn)行試水，以緊跟市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)。

雖然A股市場(chǎng)的日均成交額已經(jīng)突破了2萬億元，但與去年10月份的日均成交額相比，依然存在比較大的差距。其中，2024年10月8日，A股市場(chǎng)單日成交額創(chuàng)出了3.45萬億元的歷史天量，按照當(dāng)前A股市場(chǎng)的日均成交額計(jì)算，與去年的歷史天量相比，仍然存在50%以上的量能差距。

判斷一個(gè)市場(chǎng)的冷暖，居民存款增減、非銀金融機(jī)構(gòu)存款數(shù)據(jù)的變化，是一種重要的參考指標(biāo)。但是，與之相比，包括股市新開戶數(shù)據(jù)的變化、兩融余額的增長(zhǎng)規(guī)模、公募基金的平均持倉比例等，對(duì)股市熱度的判斷會(huì)更顯針對(duì)性。

滬指突破3700點(diǎn)，正式突破了去年10月份的上漲最高點(diǎn)，具有不一般的影響意義。假如接下來A股市場(chǎng)成功站上了3731點(diǎn)，那么將意味著A股市場(chǎng)已經(jīng)形成了方向性的突破，股市繼續(xù)向上拓展空間的概率會(huì)更高。

有投資者擔(dān)心，如果到了人人談股市的階段，那么會(huì)不會(huì)成為A股市場(chǎng)的頂部區(qū)域？截至目前，無論從A股新開戶數(shù)據(jù)、股市日均成交額，還是從兩融余額增長(zhǎng)規(guī)模等數(shù)據(jù)分析，目前距離市場(chǎng)人氣高峰仍然有一定的差距。什么時(shí)候A股新開戶數(shù)據(jù)創(chuàng)出歷史新高，股市日均成交額以及兩融余額創(chuàng)出近十年的新高水平時(shí)，那么才是股市風(fēng)險(xiǎn)的臨近。

在美聯(lián)儲(chǔ)即將步入新一輪降息周期，海外政策環(huán)境開始觸底回暖的背景下，A股市場(chǎng)行情依然偏向于多頭行情。在居民存款減少1.1萬億元的背后，目前居民存款搬家數(shù)量只是占居民存款總量很低很低的比例，仍然稱不上居民存款的“大搬家”。

在無風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)下行，資本市場(chǎng)賺錢效應(yīng)持續(xù)上演的背景下，未來居民存款投資轉(zhuǎn)化的速度可能會(huì)加快，未來可能會(huì)有更多的居民存款流向股票、基金市場(chǎng)。假如有5%左右的居民存款流向股票、基金，那么將會(huì)為市場(chǎng)帶來非常可觀的增量資金補(bǔ)充。因此，對(duì)A股市場(chǎng)來說，本身不缺乏資金，缺的是投資信心與賺錢效應(yīng)。#牛市旗手發(fā)力！如何把握券商股機(jī)會(huì)？#

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