繼公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)、各期限常備借貸便利操作(SLF)后,中期借貸便利操作(MLF)也跟隨下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。
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6月15日,人民銀行公告稱,為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕,今日開(kāi)展2370億元1年期MLF操作,利率為2.65%,較上一期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)?!睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,今日MLF除了“降價(jià)”,還實(shí)現(xiàn)了增量投放。本月MLF操作量為2370億,到期量2000億,實(shí)現(xiàn)凈投放370億元。
“根據(jù)政策利率體系聯(lián)動(dòng)調(diào)整的一般規(guī)律,在7天期逆回購(gòu)利率先行下調(diào)后,MLF操作利率通常也會(huì)跟進(jìn)下調(diào)。這一調(diào)整節(jié)奏在2020年2月已有先例。另外,6月13日央行也下調(diào)了作為當(dāng)前政策利率走廊上限的各期限SLF操作利率0.1個(gè)百分點(diǎn),再次確認(rèn)本次政策性降息過(guò)程啟動(dòng)?!睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青稱,由此,今日MLF操作利率下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn),符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。
MLF跟隨下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)
6月13日,央行7天期逆回購(gòu)利率下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn),同日各期限SLF利率有相同幅度下調(diào)。彼時(shí),多位市場(chǎng)分析人士在接受每經(jīng)記者采訪時(shí)就曾表示,這已預(yù)示當(dāng)月MLF操作利率也會(huì)跟隨下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)。
資料來(lái)源:央行網(wǎng)站
王青表示,逆回購(gòu)操作利率是短端政策利率,其與1年期MLF操作利率一起構(gòu)成當(dāng)前政策利率體系中最重要的兩個(gè)組成部分。本次政策性降息過(guò)程啟動(dòng),主要有兩個(gè)原因:
一是二季度以來(lái)經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)力穩(wěn)中偏弱,樓市也再度出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱勢(shì)頭,需要貨幣政策適度加大逆周期調(diào)節(jié)力度。本次政策利率下調(diào),疊加近期銀行存款利率調(diào)降,將有效帶動(dòng)企業(yè)和居民實(shí)際貸款利率下行,進(jìn)而刺激信貸需求,增強(qiáng)消費(fèi)和投資增長(zhǎng)動(dòng)能。更為重要的是,本次政策利率下調(diào),釋放了明確的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào),有助于提振消費(fèi)和投資信心,并推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)盡快實(shí)現(xiàn)軟著陸。
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二是近期物價(jià)水平明顯偏低,其中1至5月CPI累計(jì)同比僅為0.8%(5月為0.2%),扣除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格、更能體現(xiàn)整體物價(jià)水平的核心CPI累計(jì)同比為0.7%(5月為0.6%),明顯低于3.0%左右的溫和通脹水平。這為適度下調(diào)政策利率提供了空間。
分析師:6月LPR報(bào)價(jià)有可能出現(xiàn)非對(duì)稱下調(diào)
記者注意到,本月MLF操作實(shí)現(xiàn)了“加量降價(jià)”。從價(jià)格上看,MLF中變利率為2.65%,較上一期的2.75%下調(diào)了10個(gè)基點(diǎn)。從量上看,本月MLF操作量為2370億,到期量2000億,實(shí)現(xiàn)凈投放370億元。
王青指出,6月降息釋放了清晰的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào),接下來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求將會(huì)上升,而銀行信貸投放節(jié)奏也將加快。本月MLF加量幅度擴(kuò)大,能夠提前補(bǔ)充銀行體系中長(zhǎng)期流動(dòng)性,增強(qiáng)其信貸投放能力,為接下來(lái)的信貸投放再度提速做好準(zhǔn)備。
王青預(yù)計(jì),6月新增信貸規(guī)模有望與去年政策發(fā)力期的高水平基本持平,從而結(jié)束4月和5月新增信貸放緩勢(shì)頭。這意味著伴隨政策性降息落地,寬信用進(jìn)程將再度提速,進(jìn)而為三季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭轉(zhuǎn)強(qiáng)積蓄力量。
預(yù)測(cè)后續(xù)利率調(diào)整動(dòng)向,王青認(rèn)為,MLF操作利率是LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ),6月MLF操作利率下調(diào)后,當(dāng)月兩個(gè)品種的LPR報(bào)價(jià)也將跟進(jìn)下調(diào)。
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“考慮到當(dāng)前企業(yè)貸款利率已處于歷史低點(diǎn),且明顯低于居民房貸利率,加之近期樓市再度轉(zhuǎn)弱,我們判斷6月1年期LPR報(bào)價(jià)和5年期以上LPR報(bào)價(jià)有可能出現(xiàn)非對(duì)稱下調(diào),即1年期LPR報(bào)價(jià)可能下調(diào)0.05個(gè)百分點(diǎn),5年期以上LPR報(bào)價(jià)下調(diào)0.15個(gè)百分點(diǎn)。這將帶動(dòng)企業(yè)和居民貸款利率、特別是居民房貸利率更大幅下調(diào)?!蓖跚喾Q。