ETF、指數(shù)基金和指數(shù)增強(qiáng)基金的區(qū)別

巴菲特很早就有個(gè)著名的論斷：“積極管理型投資模式無法跑贏指數(shù)。”

戰(zhàn)勝市場(chǎng)本身非常難，那不如直接低成本復(fù)制市場(chǎng)，于是被動(dòng)的指數(shù)基金應(yīng)運(yùn)而生。那么，如果循著巴菲特“被動(dòng)投資”、“指數(shù)投資”的思路，應(yīng)該怎么選擇投資標(biāo)的?

其實(shí)，指數(shù)基金是一個(gè)大家族，傳統(tǒng)指數(shù)基金、ETF基金、ETF聯(lián)接基金、指數(shù)增強(qiáng)基金都屬于被動(dòng)投資的范疇，它們都是跟蹤特定指數(shù)的基金。

聽到這里可能有點(diǎn)懵：都是被動(dòng)投資，到底有什么區(qū)別?各種概念容易混淆，今天小景幫助客官們一文理清!

第一步：簡(jiǎn)單了解一下四類基金

ETF

即交易型開放式指數(shù)證券投資基金，兼具股票、開放式指數(shù)基金及封閉式指數(shù)基金的優(yōu)勢(shì)和特色，是一種高效的指數(shù)化投資工具，策略類型豐富。

ETF聯(lián)接基金

將其絕大部分基金財(cái)產(chǎn)投資于跟蹤同一標(biāo)的指數(shù)的ETF基金，簡(jiǎn)單講，就是投資于ETF基金的基金，同樣密切跟蹤標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)。

指數(shù)基金

指數(shù)基金就是以特定指數(shù)(如滬深300指數(shù))為標(biāo)的指數(shù)，并以該指數(shù)的成份股為投資對(duì)象，以追蹤標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)的基金產(chǎn)品。

指數(shù)增強(qiáng)基金

誠如我們上期介紹的，指數(shù)增強(qiáng)是在跟蹤指數(shù)的基礎(chǔ)上，通過擇時(shí)、擇股、打新等手段，獲取比標(biāo)的指數(shù)更優(yōu)的收益回報(bào)。指數(shù)增強(qiáng)基金是被動(dòng)投資與主動(dòng)投資的結(jié)合。

第二步：了解四類基金在交易中的差別和優(yōu)勢(shì)

第一，從交易費(fèi)率上看，被動(dòng)指數(shù)基金申購贖回費(fèi)率普遍低，而ETF在二級(jí)市場(chǎng)上的交易費(fèi)用更便宜。

作為被動(dòng)投資基金，幾大類基金的申購、贖回費(fèi)率普遍較低，以小景家的三只被動(dòng)的場(chǎng)外交易基金為例，申購費(fèi)率(金額<50萬)為1.20%、贖回費(fèi)率(7日<=期限<365日)為0.50%，申購或贖回時(shí)一次性收取。

比較特別的是ETF基金，普通投資者一般不在一級(jí)市場(chǎng)上申購贖回，而是在二級(jí)市場(chǎng)上像買賣股票一樣買賣ETF.ETF傭金比率和買賣股票一樣，而且免收印花稅，故買賣ETF承擔(dān)的總成本比買賣股票還低。

雖然表面上看ETF的交易費(fèi)用更低，但是單筆小額或者定投投資者請(qǐng)注意：通過某些證券賬戶買賣ETF時(shí)，有每筆最低的交易費(fèi)限制，比如某些券商要求，即便是只投資1000元，也需要繳納最低5元的傭金。這種時(shí)候，交易ETF基金的費(fèi)率并不占優(yōu)。

第二，從基金管理運(yùn)作費(fèi)率上看，被動(dòng)指數(shù)基金的運(yùn)作費(fèi)率普遍低，而ETF及其聯(lián)接基金更具優(yōu)勢(shì)。

除了一次性繳納申購、贖回費(fèi)，基金的運(yùn)作費(fèi)用包括管理費(fèi)、托管費(fèi)等，均會(huì)從基金凈值中每日計(jì)提。以管理費(fèi)為例，整體上的排序?yàn)椋篍TF及其聯(lián)接基金<傳統(tǒng)被動(dòng)指數(shù)基金<增強(qiáng)指數(shù)基金<普通股票型基金，ETF及其聯(lián)接基金的優(yōu)勢(shì)明顯。

第三，從跟蹤誤差上看，ETF的跟蹤誤差最小，其次是ETF聯(lián)接基金和被動(dòng)指數(shù)基金，偏離度相對(duì)較大的是增強(qiáng)指數(shù)型基金。

ETF因?yàn)樘厥獾纳曩徻H回制度，可以滿倉操作，并且不會(huì)受到申購、贖回對(duì)基金凈值的沖擊，理論上最貼合指數(shù)的走勢(shì)。

ETF聯(lián)接基金以ETF為投資標(biāo)的、傳統(tǒng)被動(dòng)指數(shù)基金復(fù)制指數(shù)走勢(shì)的同時(shí)，因?yàn)橥ㄟ^場(chǎng)外申贖來買賣，必須保留一部分流動(dòng)資產(chǎn)(現(xiàn)金+短債)以應(yīng)對(duì)贖回，受到申購贖回沖擊大，會(huì)最終影響到跟蹤誤差。

增強(qiáng)指數(shù)基金，要求在傳統(tǒng)被動(dòng)指數(shù)基金的布局策略之上，基金經(jīng)理可以通過擇時(shí)、擇股、打新等方式增厚收益。既要跟蹤指數(shù)，又要獲取超額收益，對(duì)跟蹤誤差的要求會(huì)放得更寬一些。

同樣，我們以小景家的四只基金為例，看看各類基金對(duì)跟蹤誤差的要求，有什么不同?

第四，從交易便捷程度來看，場(chǎng)內(nèi)交易的ETF基金和場(chǎng)外交易的ETF聯(lián)接基金、傳統(tǒng)被動(dòng)指數(shù)基金、增強(qiáng)指數(shù)基金，各有優(yōu)劣。

普通投資者交易ETF基金，一般擁有證券賬戶即可，像買賣股票一樣操作，非常便捷，優(yōu)勢(shì)是可以在盤中實(shí)時(shí)買賣，流動(dòng)性高。但ETF是沒法自動(dòng)定投的，只能手動(dòng)在每個(gè)月的某一天去購買一定金額，相對(duì)繁瑣。

普通投資者在場(chǎng)外申贖其他三類基金，必須以交易日的收盤價(jià)格申購贖回。但優(yōu)勢(shì)是，這三類基金都可以進(jìn)行定投，實(shí)現(xiàn)每月自動(dòng)扣款，長期投資比較方便。

第五，從交易門檻來看，場(chǎng)外交易的三類基金申購門檻低至1元，門檻更低。

二級(jí)市場(chǎng)上買賣ETF基金，最小買入單位為1手(即100份基金份額)，最小賣出單位為1份。而ETF聯(lián)接基金、傳統(tǒng)指數(shù)基金和指數(shù)增強(qiáng)基金，如今的申購門檻低至100元、10元、1元，即使是零星資金也可以用來理財(cái)，真正實(shí)現(xiàn)閑錢投資。

第六，從分紅方式來看，場(chǎng)外交易的三類基金可自由選擇分紅方式，更靈活。

ETF基金場(chǎng)內(nèi)的分紅方式只有現(xiàn)金分紅，傳統(tǒng)指數(shù)基金的分紅方式有兩種：現(xiàn)金分紅和紅利再投資。一般進(jìn)行基金定投，推薦選擇“紅利再投資”，將分紅直接轉(zhuǎn)為基金份額，免去申購成本。

第七，從長期收益來看，指數(shù)增強(qiáng)基金的增強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，獲得了歷史驗(yàn)證。

四類基金中，指數(shù)增強(qiáng)基金的最大優(yōu)勢(shì)，在于追求超出標(biāo)的指數(shù)的收益。在對(duì)全市場(chǎng)滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金的業(yè)績統(tǒng)計(jì)中，我們發(fā)現(xiàn)此類基金整體上確實(shí)是高于滬深300指數(shù)漲幅的，有良好的增強(qiáng)效果。

第三步：

綜上所述，被動(dòng)投資基金到底怎么選?最適合自己的，就是最好的。

同時(shí)也可以注意以下幾點(diǎn)：

第一，如果希望把握短期波段收益，ETF或指數(shù)基金更適合，因?yàn)閮烧叩馁M(fèi)率低、跟蹤誤差小;

第二，ETF基金可以在日內(nèi)盤中進(jìn)行實(shí)時(shí)交易，但需要關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)的成交量，因?yàn)楹芏郋TF的成交并不活躍;

第三，如果希望通過定投方式進(jìn)行投資，ETF聯(lián)接基金、傳統(tǒng)指數(shù)基金和指數(shù)增強(qiáng)基金具有優(yōu)勢(shì);

第四，如果有長期配置需求，可以考慮指數(shù)增強(qiáng)基金。更詳細(xì)的原因，請(qǐng)聽下回分解。