科創(chuàng)板開啟了中國的“芯貴”時代 新一輪留美海歸創(chuàng)業(yè)潮或?qū)㈤_啟

科創(chuàng)板開啟了中國的“芯貴”時代,芯片產(chǎn)業(yè)鏈股票市盈率估值100倍起。

安集、瀾起、中微這三家由留美海歸精英在2004年創(chuàng)辦的中國芯公司,已然成為A股市場最受歡迎的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)??苿?chuàng)板所創(chuàng)造的全新的“中國芯”的估值體系,與造富的一幫留美海歸,或許標(biāo)志著新一輪留美海歸創(chuàng)業(yè)潮的開啟。

科創(chuàng)板交易首日,漲幅最猛的安集科技一度漲超5倍,市盈率約300倍;瀾起科技最高一度漲近3倍,市值破千億,成為A股估值最高、也最為純正的芯片龍頭股;中微公司漲幅稍弱,這是因為中微的IPO發(fā)行市盈率已經(jīng)達到了170倍。

這三家備受追捧的“中國芯”明星企業(yè),在長達十年的時間里,他們的營收、利潤與估值都不可與同期的互聯(lián)網(wǎng)新星相比。但十年的成長醞釀期過后,他們都在各自的芯片細分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了爆發(fā)式的成長,并成為“中國芯”長征中不可或缺的關(guān)鍵角色。

從主營業(yè)務(wù)和產(chǎn)品來看,這些“中國芯”在他們所在的市場都是獨一無二的,打破了國外公司對中國芯片產(chǎn)業(yè)的“卡脖子”局面,并在國際市場上,叫板細分領(lǐng)域的全球霸主。

安集微電子,是國內(nèi)目前唯一實現(xiàn)高端化學(xué)機械拋光液量產(chǎn)的半導(dǎo)體材料企業(yè);瀾起科技,在服務(wù)器內(nèi)存接口芯片領(lǐng)域獨步天下,2018年的市場份額已經(jīng)超過了美國企業(yè)IDT;中微公司推出的芯片介質(zhì)刻蝕設(shè)備,已打入臺積電的7nm、10nm量產(chǎn)線,做到這一點的全球只有五家。

又一輪留美海歸創(chuàng)業(yè)潮,或已由科創(chuàng)板開啟。

留美海歸的“中國芯”創(chuàng)業(yè)

2004年是一個獨特的年份, 7月22日科創(chuàng)板上市的中國芯明星悉數(shù)登場,安集、瀾起、中微,在當(dāng)年的上海市先后成立。

瀾起科技的創(chuàng)始人楊崇和,早年在美國國家半導(dǎo)體、IDT等工作五年后,于1994年率先回到了國內(nèi)。在當(dāng)時的IDM廠上海貝嶺工作三年后,楊崇和離職創(chuàng)業(yè),時逢“909”工程華虹NEC在上海落地,楊崇和等人創(chuàng)辦的新濤科技得到了華虹負責(zé)人的賞識,拿到了中國芯片業(yè)、也是中國國資對外的首筆風(fēng)險投資。

2000年,國家出臺了扶持集成電路產(chǎn)業(yè)的18號文,此后,海歸回國創(chuàng)業(yè)潮大爆發(fā)。當(dāng)年,前德州儀器“建廠高手”臺商張汝京在上海成立晶圓代工企業(yè)中芯國際,帶來了大量有留美、留韓經(jīng)歷的芯片人才。

中芯國際成長速度極快,2005年已成為全球排名第三的晶圓代工企業(yè),這為歸國的一批芯片人才提供了成長環(huán)境,并帶動了一批上下游的芯片產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。

安集的創(chuàng)始人俞昌,先后在美國的芯片大廠美光、摩托羅拉以及半導(dǎo)體材料公司Cabot任職,2002年回國之后,即在中芯任職研發(fā)處長。在中芯工作的兩年使俞昌認識到半導(dǎo)體材料的重要性,2004年,俞昌離職創(chuàng)業(yè),創(chuàng)辦了安集,轉(zhuǎn)為國產(chǎn)廠商提供國產(chǎn)化的半導(dǎo)體材料。截止2018年底,中芯是安集的最大客戶。

中微的創(chuàng)辦人尹志堯,先后在全球頂尖的半導(dǎo)體設(shè)備廠泛林、應(yīng)用材料任職,是89項美國專利的主要發(fā)明人。2004年,尹志堯回國創(chuàng)辦中微,其設(shè)備主要也是向中芯供貨。

楊崇和在2004年離開已被收購的新濤科技,創(chuàng)辦了瀾起科技。不同于安集、中微倚傍中芯等國產(chǎn)廠商展開的國產(chǎn)化替代模式,當(dāng)時的瀾起一頭扎進了機頂盒芯片的藍海,同時也在2006年拿到了英特爾的投資,另攻技術(shù)難度較高的內(nèi)存接口芯片。

“大齡”芯片創(chuàng)業(yè)者

安集、瀾起、中微三家“中國芯”企業(yè)的創(chuàng)辦人履歷、背景和創(chuàng)業(yè)路徑,基本上代表了中國芯片創(chuàng)業(yè)二十年來的經(jīng)歷。

在巨頭林立、主流市場已被瓜分的情況下,作為后進生的中國芯片創(chuàng)業(yè)者,需要融入主流的芯片產(chǎn)業(yè)鏈,抓住一個高技術(shù)、高毛利的細分市場,才能建立同時具備稀缺性和可持續(xù)發(fā)展能力的商業(yè)公司。

但研發(fā)出來一個爆款、推上市、賺大錢,對于芯片創(chuàng)業(yè)者來說困難重重。一位知名投資機構(gòu)半導(dǎo)體業(yè)務(wù)負責(zé)人表示,芯片的鏈路從洞察終端需求、設(shè)計版圖、流片到量產(chǎn),每一個環(huán)節(jié)都非常專業(yè),且面臨國外公司知識產(chǎn)權(quán)的重重壁壘。國內(nèi)有完整的海外芯片產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗的人少之又少,等他們出來創(chuàng)業(yè),一般來說都要40歲以上了。

俞昌、楊崇和在46歲創(chuàng)辦了公司,尹志堯在60歲創(chuàng)辦了公司,等到科創(chuàng)板上市,他們又等了15年的時間。

與“大齡”的芯片創(chuàng)業(yè)者相比,中國的互聯(lián)網(wǎng)海歸創(chuàng)業(yè)者要幸運很多。

梁建章30歲創(chuàng)辦了攜程、李彥宏32歲創(chuàng)辦了百度、張朝陽34歲創(chuàng)辦了搜狐…在不到五年的時間內(nèi),他們所創(chuàng)辦的公司先后在美國的資本市場上市,到了46歲的時候,梁建章辭去攜程CEO職位,張朝陽都快處于半退休狀態(tài)。

芯片與互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的差距,整整隔了一代人。這源于芯片與互聯(lián)網(wǎng)在生產(chǎn)、消費鏈路上的本質(zhì)差別。

一枚芯片做出來,面臨的是全球市場的競爭,同時也需要電子整機市場的配合,當(dāng)中國的芯片后發(fā)者進入這個市場的時候,巨大的知識產(chǎn)權(quán)、人才、市場的門檻已經(jīng)擺在了眼前,突破這些門檻的代價不菲。臺積電對中芯的兩次訴訟、國內(nèi)某手機SoC芯片項目的數(shù)次波折都說明:即便是大家伙,也難以輕易突破芯片行業(yè)的高壁壘。

海歸回國創(chuàng)業(yè)新趨勢

科創(chuàng)板的造富效應(yīng)是非常明顯的,頻頻刷屏的科創(chuàng)板富豪榜單中隨處可見芯片公司的高管。

縱觀這些榜上有名的芯片公司的高管,一個共通的特點就是,他們大部分都有海外留學(xué)和工作經(jīng)歷,其中又以美國居多。千禧年之際,他們紛紛回到中國,跟隨領(lǐng)頭的企業(yè)家開啟了“芯”的征程。

上述半導(dǎo)體投資人對投中網(wǎng)表示,隨著科創(chuàng)板的造富效應(yīng)顯現(xiàn),會有越來越多的芯片從業(yè)者回到國內(nèi)創(chuàng)業(yè)。伴隨新技術(shù)的更新?lián)Q代,一些海歸在海外學(xué)習(xí)、工作了一段時間之后,

選擇繼續(xù)在芯片行業(yè)深耕。新興的AI、自動駕駛、光電顯示等,現(xiàn)在都隨處可以見到海歸派創(chuàng)業(yè)者的身影。

如同2000年時的“18號文”一樣,頂層設(shè)計的制度、政策激勵對于技術(shù)創(chuàng)新的驅(qū)動是顯著的。

無論是在互聯(lián)網(wǎng),還是在芯片硬科技,中美資本市場對于中概股的估值都是存在倒掛的。但互聯(lián)網(wǎng)的估值紅利正在消失,小米、美團等相繼破發(fā),取而代之的是中國芯居高不下的百倍估值基準(zhǔn)。

這標(biāo)志著中國資本市場的根本轉(zhuǎn)向。在吃完了人口紅利、市場紅利之后,中國開始往全球產(chǎn)業(yè)價值鏈的上游進軍,吃技術(shù)紅利。

一位資深的芯片業(yè)內(nèi)人士表示,由于我國芯片產(chǎn)業(yè)存在的高達30萬的人才缺口,在很長一段時間內(nèi),有海外完整產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗的芯片從業(yè)者和領(lǐng)軍人物,將繼續(xù)在中國硬科技往上爬的過程中發(fā)揮關(guān)鍵作用。

這意味著又一波海歸創(chuàng)業(yè)潮即將到來。不過這次的創(chuàng)業(yè)賽道,換成了以芯片為代表的硬科技。(文/楊健楷 來源/投中網(wǎng))

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