1月28日早間消息,據(jù)香港東方日報報道,香港首只同股不同權(quán)(WVR)股份小米集團(01810)半年禁售期結(jié)束后,股價連番下挫,市場關注上市將滿半年的第2只WVR美團點評(03690)。據(jù)美團招股書,于3月解禁的B類股近27億股,以美團上周五(1月25日)收市價計,該批解禁股份市值逾1,200億港元。
為了籌集資金及提高公司估值,新經(jīng)濟公司在上市前進行多輪融資,引入大批上市前投資者,大部分設有6個月的禁售期,較控股股東1年禁售期為短。再者,該些股份股權(quán)分散,沒有單一股東持有絕對控股權(quán),故禁售期結(jié)束對新經(jīng)濟公司短期股價來說是一個考驗。
美團是由美團網(wǎng)及大眾點評合并而成,這兩間公司在合并前,曾前后發(fā)行優(yōu)先股換取資金,合并后亦曾進行兩輪融資,合共15輪。計及在上市時所引入的基礎投資者所持有的股份,受禁售期限制的B類普通股份(即一票一股股份)多達26.83億股,并將于今年月20日解禁。以上周五收市價47.85元計,該批股份于市值逾1,283億元。
有基金界人士認為,解禁后的股權(quán)更替,有人離場就有人入場,對于股票交易來說是業(yè)內(nèi)常態(tài),不應過分解讀。他坦言,上市前投資者持股成本太低,加上多為私募基金,有基金到期的壓力,若他們減持,對股價造成一定影響。不過,他們沽出股份,換成機構(gòu)投資者持有,對未來的股價表現(xiàn)將是非常正面。
他又認為,上市時認購的基礎投資者出售股份機會不大,因為基投即是公司上市后的戰(zhàn)略投資者,而在入股前必會審慎考慮該公司的投資前景,通常會長線持有。
大行看法不一
不過,大行對美團前景的看法不一。瑞信給予美團點評“跑贏大市”投資評級,目標價54港元。該行指,雖然價格戰(zhàn)加劇或在短期內(nèi)損害公司的變現(xiàn)能力,但競爭格局不會造成重大變化。又預期美團能維持其市場份額(去年第3季的市占率為60%)。長遠而言,透過其新業(yè)務及其他早期投資,公司有望利用其龐大的用戶群實現(xiàn)變現(xiàn)。
瑞信預料,美團2018年至2020年的平臺整體交易額及收入的年復合增長率分別為33%及43%,又料公司2020年度的經(jīng)調(diào)整凈利潤為80億元人民幣。由于餐飲外賣業(yè)務規(guī)模擴大,公司將會在2020年達到收支平衡。
大和資本卻看淡,并給予評級“跑輸大市”,目標價40港元。該行認為,同業(yè)競爭或會拖慢美團扭虧為盈的步伐,料2020年盈利或面臨下行風險。